Политика выборочного хеджирования

Высшее руководство корпорацией Джексбрэн в течение нескольких лет проводило политику выборочного хеджирования. Джексбрэн располагает достаточно опытным персоналом международного казначейства; к тому же компании принадлежит мощная сеть региональных казначейств в Европе. По этой причине в фирме исторически сложилась практика осуществления выборочного хеджирования, что приносило хорошие результаты. Для того чтобы достичь таких результатов, управляющие международным казначейством ведут учет в торговле и разрабатывают ожидания или прогнозы, касающиеся будущей динамики обменных курсов. В случае с суммой в 1 млн. фунтов стерлингов, которая должна быть получена, международное казначейство разработало следующую конфигурацию обменных курсов.

В соответствии с этими курсами фунт стерлингов продается на форвардном рынке с премией. Уровень премии превышает сумму ожидания международного казначейства о стоимости фунта через один год. При осуществлении форвардной торговли фунтами с премией корпорация Джексбрэн получает возможность затормозить незначительное превышение стоимости над текущим курсом “спот” с помощью хеджирования.

Главная функция хеджирования заключается в том, что оно обеспечивает уверенность в стоимости доллара при получении причитающихся сумм в конце года. Итоговый результат показан в следующей таблице, в которой также представлены четыре возможных результата: снижение стоимости фунта стерлингов до 1,70 долл.; отсутствие изменение в стоимости фунта по сравнению с текущим курсом “спот”; повышение стоимости фунта по сравнению с текущей форвардной ставкой (на 1 год вперед); повышение стоимости фунта до 1,90 долл.

По причине того что, по прогнозам казначейства корпорации Джексбрэн, курс “спот” на 1 год вперед будет равен 1,83 долл., компания получает возможность сохранить с помощью хеджирования более выгодный курс, равный 1,85 долл. Если в действительности фактический или реальный курс “спот” спустя 1 год будет ниже 1,85 долл., то корпорация Джексбрэн получит прибыль от хеджирования. Однако, если реальный курс окажется выше 1,85 долл., то эта операция хеджирования приведет к “возможным убыткам”, которые определяются разностью между подъемом курса “спот” и стоимостью в 1,85 долл, курса форвард. Так, например, подъем курса “спот” до 1,90 долл, приведет к возможным убыткам в размере 50000 долл.